年金生活の株三昧-085

◆景気指標の中身◆

　気迷い相場の様相である。今週は上げ一辺倒であったからここら辺りで一服するのが順当ではある。一気に上がるほど相場は強くなっていない。まだまだ心配のタネがゴロゴロしているのを横目で見ながらの展開であることを忘れるべきではない。いま暫くは１４，０００円を固めてくれればそれで良い。第一四半期がスタートしてもう半分を経過したのだが各社の見通しで言う上半期の大幅減益はもうハズレに掛かっている。円高もそれ程ではない。結局は保守的に過ぎたということになる可能性が高い。見通しは良い方に外れるというわけだ。原材料の値上がりも売価の上げで大分吸収出来そうな案配であるし、こういうことを勘案すればこれ以上の株価の下げはないと見るべきである。まあ取り敢えず心配のタネは一つ消えた勘定になる。

　景気指標によれば実質GDPが3.3%の伸びであるという。中身が面白い。輸出主導で国内消費が僅かだという。しかも輸出の中心は中東、ロシアの伸びに依存したというのである。では何故中東、ロシアか。言わずと知れたこと、原油で儲けているのである。世界経済は面白い。原油高でヒイヒイ言っている国内の需要家を尻目に稼ぎ捲くっている資源生産国への輸出が日本経済を支えているとも言えるのである。何が如何巡りめぐって恩恵に与るか予期出来ないのである。そういう国際化経済の下で日本経済も成り立っていると言う訳で、こういうことを良く頭に入れて投資しなければならないのである。

　同時に矢張りと云うべきか、日本経済の中で元気があるのは輸出型企業という構造である。国内は少子高齢化で福祉にカネが掛かるばかりで生産性は落ち、マーケットとしての消費も先行き細りの有り様である。たんす預金も一向に投資に廻らないままである。自動車も乗るヒトは減少する。今更道路特定財源もない。それなのに政治の世界は何をしているのかサッパリ分からない。統治能力に欠けたままである。サラリーマン化した二世政治家では無理なのかもしれない。オッと、サラリーマンでも近頃はもう少しマシになって来ている。

　国内景気が捗々しくないと結局は外人投資家にも見放されてしまう。此のところ少し盛り返しつつある外人買いもヒョンなことで愛想尽かしを食わないように心せねばならない。

年金生活の株三昧-084

◆良い材料だけに反応◆

　今日の株価の動きからは少し地合いが変わって来たかなと思わせる。がしかし未だ問題が解決された訳ではない。ニューヨークの上げと為替に依存しているだけである。救いは下げに対して市場が打たれ強くなっているということである。少々の悪材料はもう織り込んでいて寧ろ上げに対して少しでも早く手を付けようと狙っているのである。地合いは投資家心理を反映しているのであるから下げの後の上げを待つ状態になって来たという解釈で間違いあるまい。何しろ金融市場は金余り状態である。何処へ投資しようかと鵜の目鷹の目で狙っているわけだから何時も効率の良くなった物件に流れるのである。株か資源か穀物か土地か･･水が高きから低きに流れるように、である。

　１４，５００円絡みになれば何とか損が消えそうだ。ヤレヤレというのはこういうことを云うのであろう。それでも此処暫くは米国経済、原油、円高の三点セットにはイライラさせられる状態が続くと見ておかねばならない。

　もうひとつ中国の行方である。これは今回の地震騒動で中国政府の真価が問われるわけだが今のところはどうもしっくり来ない。こんな状態ではオリンピックどころでは無さそうだがああいう国は国家を挙げて何が何でもやり抜くことであろう。但し日本から観光客として行く気はない。食べ物もそうだがとても信用に足る国とは思えない。日本企業のお客としては良いのだが一緒に何かしようという相手ではない。ミャンマーの暴風被害もそうだがやはり後進新興国には充分注意して投資しなければならないということを改めて思い起こさせてくれた。投資先として後進国は確かに成長力が魅力である。しかし成長にはリスクが付き物である。分かってはいるけれどこうして問題が起きると改めて見直す機会にはなる。

　今日は終値で少し下げたが心配な向きがドン詰まりで売ったのかもしれない。今週は責めてTOPIX１，４００ポイントを確保してくれと願うのみである。

年金生活の株三昧-083

◆モノの価格は需要と供給◆

　今日も午後になって上げ幅拡大したのだが依然として確たる原因は分からない。現実が先にあって後から講釈をつけるのがまあ一般の株式市場の見方ということである。理屈抜きで殆どの投資家は下げるよりは上げた方が嬉しいのである。と云うのも個人投資家は所詮コバンザメのように大きな動きに喰っついてお零れを貰うわけである。かと言って別に此れが悪いというのではない。タダふとした時に侘しい気分になるだけのことである。儲けるためには此れくらいの屈辱に耐えなければならない。

　さて物価の上昇が著しい。しかしモノが何であろうと価格というのは納まるところに納まるのが自由経済の優れたメカニズムである。ただ過渡的には思惑が入ったり軋轢が生じたりはする。しかし何でもそうだが変化する時に少々の軋轢があるのは当然で人間関係でさえそうである。モノの価格が上がればヒトは誰もそれを敢えて求めようとしなくなる。代替物に移る。或は使わなくなる。原油が高くなれば何れ代替燃料に移る。穀物が高くなれば日本の米が見直されるということである。日本人は相当贅沢をして居るので少しは痛い目に遭ったほうが先行きのためであろう。

　ところで企業にとって各種の原材料価格の上昇は経営を難しくしている。これからの勝負は価格を上げられるかどうかにかかっている。つまり値上げ力といったような力が必要でこの辺から企業格差が付いて行く。此処に至ると企業の本来的な存在意義が問われるのでこの難関を突破できなければ最早存在価値の無い企業になってしまう。その企業が必要不可欠であれば満額は無理としても合理的な値上げは顧客に認めて貰えるはずである。それで通らなければその際店仕舞いということである。経営者は販売価格で顧客と戦い、賃金で従業員と戦うわけである。此れが愈々シビアになって来る。

　こうした状況を見ると鉄鋼、石油、食品・・等の値上げ待機銘柄の選別には企業経営力を良く分析する必要がある。メーカーでは更に高くなった原材料を製品価格に織り込めるのかどうかを企業の体質と見比べて投資先を選ばなければならないということである。ここでも国内銘柄よりは国際銘柄の方が資材値上げ回避のやり方において選択肢が多いことが知れる。

　また別の観点からは原材料の元となる資源そのものの銘柄も押さえとして考えておきたい。それらもひと頃より下げて来ているのが救いである。

年金生活の株三昧-082

◆上場企業にも格差◆

　午後になって急に上げ出したが理由は釈然としない。今は外部要因に動かされているので米国、アジアの動向如何というところである。日本に金融市場を動かす力は無い。日本国内の景気を云々するよりも世界経済がどうなるのかということがより重要なのである。先行きが見えない現今の経済は国際多国籍企業の動きに頼るしかない。世界的規模であればそれだけ浮き沈みをヘッジ出来るという訳である。NYダウ銘柄、日本のコア３０銘柄は殆ど世界経済の動きに連動している。米国内、日本国内の景気が弱くてもＢＲＩＣs、中近東、アジア、アフリカ・・が良ければ業績もそんなに落ち込むことはないと見ておきたい。

　さて此のところの業績発表だが反応は様々である。此処で気を付けておきたいのは業績見通しである。先のことは分からないといえばそれまでだが、だからこそ先行きの見方に注目しておきたい。詰まり楽観的に見て後々下方修正をする企業と厳しい見方をしておきながら後に上方修正する企業の見分けである。これは長期的に見ていると企業ごとに癖があってトコトン保守的に見る企業、思い込み先行で楽観的に見る企業がある。これが面白い。企業の体質とはそんなもので業績の公表の中身は実は似て非なるものなのである。この辺を翼々見極めないと飛んだ失敗をする。

　言っておくが企業というものは法的、形式的には同じものであるが中身は全くの別物だということである。近所の商店の法人成り企業も会社、トヨタも同じ会社なのである。上場企業と雖もピンからキリで、此れを同じ組織体と思ってはならない。序に言えば国際優良企業と新興企業では投資先として全く別物と考えなければならないということである。

　優良企業の保守的な見通しと新興市場企業の見通しとは月とスッポンのようなものと考えておきたい。前者は期中に何があろうと早め早めに公表するし、後者は決算のドン詰まりに来てやおら大幅な下方修正をするというのがお決まりのパターンなのである。此れで随分痛い目に会わされた投資家が多いのであった。

年金生活の株三昧-081

◆情報は生もの、賞味期限内で調理を◆

　先週は思った以上に下げた。今日も前場は芳しくなかったが後場に少し気を取り直して来たようである。どっちにしても未だ先行きの見通しに確信が持てないので暫くウロウロするのは覚悟しなければならない。今週辺りの日本企業の決算状況、米国の幾つかの指標を見極めてからのやおらの動きになるであろう。只しかし個人投資家は其処から動いたのでは遅きに失する。此処が難しいところで限られた情報で先回りするリスクは何時も付き纏うのである。

　しかしもうこれ以上の悪材料は出ないのだ、と決め込んで安値を拾う覚悟が無いと儲けることは出来ない。儲けはいつもリスクと隣り合わせなのである。がしかし今回の底値判断は如何やら信用して良さそうである。米国も景気後退は何としても避けるであろうし、世界経済が後退する可能性も少ない。であれば日本の国際型企業もソコソコの成長はする筈である。

　問題なのは資源の価格高騰に伴う物価の上昇である。これは少し厄介である。インフレ傾向は避けられそうに無い。此れも考えようで、インフレになるくらい経済活動が活発なのだということではあるが、金利の上昇があると一筋縄では行かなくなる。

　こう考えてくると愈々先行きが分からなくなる、此れが個人投資家の弱いところである。限られた情報の中で判断するのは至難の業だし、然りとて自分で確かめるわけにも行かない。出来ることは何か。

素人の個人投資家にも出来ることはある。詰まりは身近な地べたの情報を自分の目で確かめれば良いのである。事実を確認し、自分で分析思考し見えてくるものを自分で判断する。身近な地べたの情報は周りに幾らも見える。友達や近所の噂、スーパー百貨店での買い物、インターネット他のマスコミ、自分の仕事を通じての情報と気をつけていれば独自の情報は入手出来る。この情報は他の誰とも違う貴重な判断材料になる。最初は自信の無い情報収集であっても回を重ねる毎に正確迅速安価な収集になるのである。ホンの少しの努力で儲けは違って来る。

政府や調査機関から出る報告の類は素人の個人投資家にとっては其の儘では使い物にならない。鵜呑みにして動こうとしたら全くと言って良いほど役に立たない。情報はまだ誰も気にしていない事実から判断するのが最も成果がある。

年金生活の株三昧-080

◆日中の暑さ、夜明けの冷気◆

　株価は一服ということだが少し上げ、そして弱気になり、また時を置いて上げる、とこういう動きは未だ本格的な上昇を信じていない投資家が多いということである。これは止むを得ない。散々低迷したのであるからこの際は下げのエネルギーはトコトン吐きだして貰いたい。もう後戻りは無いと思うが懸案は原油の高騰である。こればかりは投機筋の売買とは言っても実経済にとってはそれどころではない。しかし此れも時が来れば納まるところに収まるに違いない。タダそれが相当高いところに留まることを充分警戒しなければならない。原油は高いものと割り切ってそれを回避する方法を考えておく必要はある。要するに資源と名のつくものは需要と供給によって決るのであるから新興国の経済発展があれば上がるのはごく当然のことである。省資源、代替資源、でなければ資源を使わない処方を考えるしかないという訳である。これからのことを考えると国際的規模での資源獲得競争は更に熾烈になる可能性が高い。

　コストダウン余地は狭まって来ている。値上げが何処まで浸透するのか、此れが企業の死命を決するということである。厭な世の中になったというべきなのか、世の中の移ろいとはそんなものだと達観するかはこれからの経営に大変な影響を及ぼすのである。前を向くしかあるまい。

　トヨタの決算報告と今期の見通しは中々参考になる。兎に角日本一の優良企業の云うことは謙虚に聞いておかなければならない。一介の市井の投資家にとっても企業経営、銘柄選びには大いに学ぶべき要素を含んでいる。何といっても減益予想、最低限の利益予想を冷静に述べる経営者の余裕は投資家に、少なくとも長期持続投資家には安心感を与える。これ以上悪くなることは無い、良くなる可能性は多分にあると思わせるものを持っている。今が買い時であるかもしれない。株式投資とはこうやるものだと思わずには居られない。

　株式投資にもファッション性が必要である。どうもこの頃は見っとも無い、カッコ悪い銘柄が闊歩している。特に新興市場銘柄に多い。利益予想をいとも簡単に大幅減益、果ては大赤字などという銘柄が結構ある。ささやかな個人投資家にとってはたまったものではない。そこへ行くと現今の決算発表で先行きの見通しを慎重に出しているトヨタ・・のような優良銘柄は買い時と言わざるを得ないのだ。臆病者の売りに耐えつつ下値に甘んじている国際優良銘柄こそ、である。米国の信用不安も目処が付いたようだしファンダメンタルズは回復するに違いない。

年金生活の株三昧-079

◆マグマは溜りつつあるが・・◆

　今日の株価の動きは煮え切らない臆病者の迷いのようである。ここまで案外上げて来ているのでこのくらいの優柔不断は許されるというものだ。しかしひと頃のように強い下方重力ではない。寧ろ今にもジャンプしそうな飛魚のようでもある。米国の土地に絡んだ金融不安や景気も少しずつではあるが克服しているように見える。日本の市場は元々下げ過ぎていたが漸く本来の実態を反映した株価に収斂しているのである。

　今日此の儘１４，０００円近辺でこと無きを得れば先ずは底値も大凡固まったといえる。ここ数日で決算発表も片が付く。先行きの見通しが想定の範囲内であれば愈々次の上昇に向かうと見ている。

　最近の株価の動きは何となくデカップリング論を地で行っているような案配になって来た。米国景気や金融不安はもう話題から消えるのは間近になった。人の心理は移ろい易い。同じことを何回も言うな、という気分になる。余程のサプライズでもなければ今更サブプライム問題を持ち出すことは無い。

それにしても新興国の勢いは凄まじい。日本の戦後復興時期を思い起こせば後進新興国に対して日本企業の出来ることは幾らでもある。それが全てビジネスチャンスになるとしたら海外に打って出ている企業は先行きに大きな期待が持てる。日本の大型国際企業の成長余地は測り知れない。

一方資源の有限性から来る資源株の優位性は投資の対象として見逃せない。原油系、金属系の資源銘柄とそれらを流通させる商社、海運はこれからも注目銘柄として外すわけには行かない。

此処までいえば個別の銘柄名は自ずと見えて来る。後は個人の好みと性格にあった銘柄を選べば良いだけのことである。これからのことを考えると今の時点は買い易い最後のタイミングのような気がする。但し株を買う時は慌てることが最もいけない。底値を買おうとするよりも少し値幅を取れればというくらいのゆったりした姿勢が理に叶っている。年金生活者は慌てるよりもゆったりと構える方が様になる。

年金生活の株三昧-078

◆万緑は生気に溢れる◆

　漸く長い連休が明けた。年金生活者には連休はタダ単に混雑するだけでとても出歩く気はならない。立場が違うとこうも考え方が違うのだということが良く分かる。

　さて相場は今日も高かったが午後になって俄かに下げ始めた。日本市場は独自で動けない市場である。米国やアジアの特に中国の動向に左右されるようになった。時恰も胡錦涛主席が来日している。厭が上にも中国を意識させられる。中国は日本人には訳の分からない国としか見えないがそれでも経済関係は切っても切れない深い関わりを持っているので蔑ろには出来ない。中国人のプライドを傷つけないように配慮しながら経済的な旨味を得て行かねばならない。中国、インドは日本人の感覚で言う国家のあり方では到底理解出来ないものであると割り切る他無さそうである。

　連休が明ければ相場は違った展開を見せると期待しているが今日の動きを見ている限り相変わらず国際要因に振り回される体質は変わっていない。日本市場は世界市場の縮図のようなものでサッパリ独自性が無い。全ては外国頼みということである。

　米国の景気は大凡のところは見えて来たようだ。それに伴って為替の方もひと頃のような円高は納まっている。とすれば後は原油である。こればかりは投機筋の思惑そのものであるから見通しは立て難い。しかし原油も此処まで来ると最早投機だの何のとは言って居られない。投機であろうと無かろうと原油を手に入れるためには高い原油を買わされることになるのである。どうやら原油に限らず資源は全般に需要関係から来たものであると認めざるを得なくなって来た。中国、インド以下新興国は人口増加や経済発展で日本も嘗て来た道を歩むとすれば需要は衰えることは無い。此れが基本的なトレンドであると認めておいたほうが良さそうである。

　こういうことを前提に世界経済の行方、すなわち資源ネルギーの枯渇、地球温暖化、人口増を背景に何処まで変化して行くかを見極めなければならない。簡単ではないが世界がどんな状況になろうともしぶとく生き残って行ける企業を探し出さねばならない。やはり回帰するのは国際優良銘柄になってしまう。第一線リタイア組にはモノを見る際の常識と経験がある。考えようによっては素人個人投資家でも儲けられるチャンスがありそうである。

年金生活の株三昧-077

◆連休明け、上げか下げか◆

　午後になって少し持ち直しつつあるが何れにしろ煮え切らない相場である。確かに此処暫くは先の見通しも付け難い。先のことは正直分からないというのが本音であろう。しかしそれを言っちゃあお仕舞いよ、である。先に何があろうとも成長し続ける覚悟がなければ経営者は務まらない。見込みはあっても一応保守的に見ているということである。しかしこれは会社によってニュアンスが違う。体質の強いところは保守的に見ているといえるが弱いところは単なる弱気でしかない。この辺を良く見極めないと先買いは出来ない。株式投資の上手い下手の分かれ目である。

　先ごろまでの弱気は一応回避されつつあるが市場は次の一手が見えない。金融機関の損は殆ど出て来たが実体経済が不明のままである。NYダウ銘柄、つまり多国籍企業の景気は悪くないようだが米国景気の先行きは予断を許さないままである。暫くはこれからの経済指標に注意しなければならない。新興国の需要は相変わらず旺盛なようだが矢張り本命の米国が立ち直らないことには日本経済は持ちそうにない。

　明日から又候ガソリン価格が上がるようだ。兎に角下げたり上げたりでこれは業界にとっては相当な痛手である。特に末端のスタンドでは死活問題となっている。考えようによっては淘汰されて生き残るところが生き残れば良いという考えもある。何処の業界でもそんなことは日常茶飯事だからであるが、今回は改正建築基準法にも見られるように明らかに政治の不手際である。政治の怠慢から余計な迷惑がかかっている。

　但し石油業界も可笑しなことを言う。今回の石油価格問題で出した損を政府に保証させようという動きである。こんなことを通してはならない。まだまだお上頼りの業界があることに今更ながら驚いた。予期せぬ変化、障害に対して経営は何時でも創意工夫で乗り切らなくてはならない。決して他人のせいにはしてはならないのである。こういうことを乗り切ることで進化、成長するわけである。

　石油株は良く動いて面白い。配当利回りも良い。昭和シェル石油（５００２）、東燃ゼネラル石油（５０１２）辺りはタイミングを見計らって買っておきたい。

年金生活の株三昧-076

◆後は出来高頼り◆

　午前中良い気分になっていたらつい今し方大きく下げた。だから株価は面白くもあり油断がならない。こういう時は素人投資家には何がなんだか分からなくなる。情報が全く無い。こんなこともあるから短期売買よりも長期に保有する積りで買わねばならないのである。何で下げたのかは何れ後講釈が出ることだろう。取り敢えずここはジックリ持つ以外に処方はない。

　時々こうして急落すると浮かれ気分に冷や水が掛けられたようで正気になる。結構なことでこの繰り返しが相場を長持ちさせる要因である。少し強気になったところで気の弱い投資家が利益を確定すべく売りにでる。それが下げを呼び、長い低迷期間のことを思い出しながら欲は程々にしておけと窘められることになる。それを繰り返しながら次の相場へと進展して行くのである。

　兎に角素人の個人投資家は余計な工作は無用にしなければならぬ。先物の仕掛けや為にする売買に翻弄されぬよう時代のトレンド、経済動向の本質を見極めなければならない。大きな経済の動きは誰にも止められないもので、決して逆らってはならない。上手く乗ることを考えなければ投資で儲けることは叶わない。

　此のところ物価上昇が頻りである。原油を始め諸資材、穀物･食品、日用品までが値上がりである。必要不可欠なものは買わずには通れない。何処からかは調達しなければ日々の生活も企業活動も出来ない。値上げは色々な要因を明らかにする。企業にとって値上げを契機にコストを見直したり、材料を切り替えたり省いたりする絶好のチャンスと捉えるべきである。そして最後には取引先に値上げをお願いする。このお願いが通るかどうかでその企業の本来的な力量が問われる。通せる企業は強い企業、通せない企業は弱い企業ということが一目瞭然である。その結果によって自然淘汰される。時代の流れが進化を促進するところは生物の世界と同じようなものだと今更ながらに知れる。